1月18日，微軟發布官方聲明稱，將以每股95美元的價格收購全球知名游戲廠商動視暴雪，交易價值達到687億美元，這將成為微軟有史以來規模最大的一筆收購，同時也將改寫游戲行業的收購紀錄。

微軟預計本次收購將在2023年完成。屆時，微軟將成為全球收入第三大游戲公司，僅次于騰訊和索尼。值得注意的是，微軟用“全現金”收購而不用“股票+現金”的收購方式，一來是“金主爸爸”微軟不缺錢，二來也是對此次收購勢在必得，誓要拿下動視暴雪。

據相關報道顯示，這筆收購將包括動視、暴雪和國王工作室的標志性特許經營權。這其中就包含了大家熟知的游戲：《魔獸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》等。

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受此利好消息提振，動視暴雪昨日暴漲近26%報82.31美元，總市值641億美元。

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一、暴雪 “賣身”隱情

作為全球知名的游戲廠商，全世界沒有一家游戲公司能做到像動視暴雪一樣，每款游戲都是爆款。從暗黑破壞神到魔獸世界到星際爭霸，動視暴雪出品的游戲可謂是無數80后90后的青春回憶。

動視暴雪雖然名氣大，游戲好，但是在公司發展方面也存在一些問題。該公司內部管理十分混亂，比如公司文化縱容性騷擾，男女員工薪酬存在明顯差別等；而在業績方面，動視暴雪于去年11月推遲了《守望先鋒2》和《暗黑破壞神4》兩款頗受關注的游戲，致使股價一度暴跌。

內憂外患之下，微軟或許是眼下拯救暴雪最好的“白衣騎士”。當然，微軟也并非慈善家。對于微軟來說，現在收購動視暴雪或許也是最好的逢低買入時機。687億美元的收購價格相當于對動視暴雪每股報價95美元，比交易宣布之前的股價溢價45%。不過，拉長時間看，動視暴雪的股價仍算不上高。在2021年的美國股市大牛市中，動視暴雪卻成為了最大的失意者，股價在去年最多跌去了四成以上。

二、微軟天價收購為了什么？

1、 從“元宇宙”的發展布局。

游戲是微軟的兩大元宇宙主攻方向之一(另一個是Office和會議軟件)。微軟CEO Nadella和微軟游戲CEO Spencer已經將圍繞Minecraft和Halo等游戲成長的游戲社區視為類似于元宇宙概念。此次收購將為更龐大、更專注的游戲社區創造自己的虛擬世界。

“當我們考慮我們對元宇宙的設想時，我們相信不會有一個集中的元宇宙，也不應該有，”Nadella說。“我們需要支持許多元宇宙平臺，以及一個強大的內容、商業和應用生態系統。”

2、 進一步推廣“流游戲”概念。

微軟在收購信件中，暗示了會把動視暴雪的游戲加入到微軟的Xbox Game Pass(微軟推出的通過月付游玩游戲的服務，用戶在每個月繳納一定數額的金錢后，就可以游玩到Xbox Game Pass游戲庫中的所有游戲)中去。

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從2001年推出第一代Xbox開始，過去20年時間微軟一直不惜血本地在游戲主機和游戲制作領域持續投入，不斷進行收購加強自己的游戲工作室實力。Nadella上任之后更是加大了微軟的游戲收購步伐，已經連續收購了10多家游戲工作室。

Xbox Game Pass業務一直以穩定的訂閱收入支撐著微軟的銷售額。據微軟披露數據顯示，Game Pass已擁有超過2500萬訂閱用戶，此次收購之后，動視暴雪在190個國家/地區的近4億月活躍玩家也將大大提升Game Pass的潛在用戶池。

3、彌補手游領域的空白。

手游是當下游戲行業增長最快的細分領域，但微軟在手游領域的收入幾乎為零，此次收購對于是微軟發展移動游戲業務的重要機遇。

動視暴雪旗下的 King 部門是移動游戲領域的全球領導者之一，其手游《Candy Crush》長期進入全球手游下載和收入榜前十位，并且是動視內部收入最高的部門。據分析公司 Sensor估計，自 2014 年 1 月以來，《Candy Crush Saga》的收入約為 71 億美元，而其衍生產品《Candy Crush Soda Saga》的收入為 29 億美元。此外，動視暴雪還和與騰訊合作推出了使命召喚手游。

三、監管機構恐成此次收購“攔路虎”

據媒體報道，微軟收購動視暴雪公司的提議可能會受到美國和國外反壟斷執法者的密切關注，此時他們已經加強了對擬議合并的審查，尤其是在科技行業，因為他們越來越擔心，這些科技公司正在積聚過多的影響力，建立壟斷，試圖壓制競爭。

司法部反壟斷負責人 Makan Delrahim 表示，包括歐盟和英國在內的反壟斷機構，都將密切關注這筆交易。

Delrahim表示，微軟和暴雪將交易的截止日期定在2023年似乎是承認了監管審查可能需要很長時間。

根據Delrahim的說法，反壟斷機構面臨的一個關鍵問題是，微軟收購暴雪能否更好地在電子游戲領域與日本等外國公司展開競爭。

通過此次收購，微軟的Xbox游戲機可能會提供更多獨家內容，而索尼的Play Station和任天堂的Switch將遭到挑戰。

四、華爾街分析師怎么看？

Elevation分析師Betty Chan表示，微軟收購動視暴雪毫無疑問將受到全球反壟斷監管機構橫向及縱向的密切審視，因為按營收排名，合并后的公司將成為全球第三大游戲公司。

Chan在一份報告中寫道，反壟斷審查重點可能是動視暴雪廣泛、領先的游戲產品組合與微軟的游戲機和硬件系統的結合。該分析師預計這項交易將需要獲得美國、歐盟和中國的批準，預計該交易“2022年底”完成是可能的。

Wedbush分析師Daniel Ives對該交易評論道，由于近來動視暴雪的股價面臨巨大壓力，微軟看到了推進其消費者戰略的機會。至于監管方面的擔憂，“微軟并不像其他科技巨頭面臨巨大的監管壓力，這也是微軟CEO Nadella在其他巨頭正受到監管審查的背景下，在消費者市場看到的機會窗口。”

Aptus Capital Advisors 的股票分析師 David Wagner表示：“這對消費者而言是一筆重要的交易，更重要的是，微軟收購動視暴雪確實開始了元界軍備競賽。”

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