2021年虧了156億元，美團的這份財報令人意外，卻又在情理之中。

在美團百萬商家以及消費者眼中，美團不可能有如此大的虧損，畢竟商家對于傭金早已是叫苦連天，用戶也沒少抱怨過配送費。

“即便是國家出臺了下調傭金政策，美團自身也做了傭金改革，但商家總共交給美團的錢，不比以前少，美團怎么可能還虧損。”有美團商戶吐槽。

業內人士卻對于美團的虧損表示理解。

一方面，外賣本就是一門“苦生意”，美團2021年財報中數據透露，每一筆外賣虧損近1.5元。

傭金是賺了，但還是覆蓋不了騎手的成本。

更重要的是，隨著監管層對外賣騎手權益保障的重視，美團可能還要在每一個外賣騎手上面增加新的支出。

另一方面，“美團優選”、“美團買菜”、“美團閃購”等新業務仍舊處于“燒錢換增長”的階段。2022年年初，美團又重新做起了電商，而這又要大筆大筆的錢投入。

2021年的美團，似乎很是 “窘迫”。

從外賣、到店及旅游等業務牙縫里擠出來錢全投入到暫時看不到未來的新業務中，短時間來看是一件“費力不討好”的事情。

但作為美團掌門人的王興，或許并不這樣認為。

網上盛傳的王興創業分享中有這樣一句話非常適合形容現在的美團：人應該注重長期的目標和短期的目標，而不是那么重視中期的目標。

現階段的美團，就是王興口中的“中期目標”。

賺錢的外賣，越來越難做

美團最賺錢，且能夠賺錢的業務，還是外賣和到店、酒店及旅游業務。

財報顯示，2021年美團總營收1791.3億元，同比增長56%。其中，餐飲外賣帶來的收入為963億元；到店、酒店及旅游業務收入為325億元；新業務及其他收入約503億元。

這也是美團利潤的主要來源。

2021年，到店、酒店和旅游業務實現經營利潤141億元，毛利率為43%；餐飲外賣經營利潤為62億元，毛利率為6.5%。

比較難得的是，在疫情影響、互聯網流量紅利見頂的背景下，美團的外賣以及到店、酒店和旅游業務營收還是同比增長，分別為45.3%和53.1%。

O2O企業最看重什么？流量。零售電商行業專家、百聯咨詢創始人莊帥表示，美團主營業務數據呈現兩位數的增長，還是很難得。美團能夠保持數據的高速增長，也側面可以說明美團暫無“流量焦慮”，以及美團的平臺用戶價值較高。

“除了內容平臺和社交平臺之外，美團算是第三個可以用日活數據去衡量的企業，盡管財報沒有呈現用戶活躍度相關數據。對比阿里、京東以及拼多多，美團財報中核心業務的增長速度可謂是遠高于這三家。不難想象，即便是沒有公布的用戶活躍度數據同樣如此。”

盡管在兩個最賺錢的業務上美團不愁流量，業績也不錯，但外賣對于美團來說，仍然是最具爭議的。

一方面，外賣是美團最大的營收來源，另一方面，圍繞傭金、外賣騎手的成本，美團又背負著頗大的經營壓力。

財報顯示，2021年美團配送成本較上一年增長38.3%，占美團外賣總營收比例達71%。美團從商家、用戶處收取的餐飲配送服務收入為542億元，而全年騎手配送成本為682億元，由此看來，外賣業務的配送服務收入還無法覆蓋騎手成本。

財報會議中，美團也對此作出了更詳細的解釋，“2021年第四季度配送收入為143億元，遠低于配送成本183億元。事實上是在用傭金收入補貼騎手工資及其他配送成本，對于美團配送的訂單，相當于一單補了超過1.5元。”

而且，這個趨勢可能還要繼續。

2021年7月，包括市監總局在內的七部門聯合出臺政策，要求從勞動收入、社會保障、勞動安全、從業環境等方面保障外賣送餐員正當權益。

從政策的要求來看，改善外賣騎手的生存環境，還需要美團持續地支出。

傭金一直是美團飽受爭議的業務之一。餐飲商家詬病美團20%左右的傭金（包括技術服務費、履約服務費等所有抽層）過高，但美團的外賣業務卻十分依賴傭金收入。

美團對此也做出了很多改革，甚至改變了商戶的傭金定義。現在美團所定義的傭金為技術服務費，而此前美團包括技術服務費、履約服務費等在內的平臺抽成一律被定義為傭金。

美團的財報也對此作出了新的定義。

此前，美團的財報披露，餐飲外賣主要收入來源是傭金和在線營銷服務，其中傭金是最主要的收入來源。在2021年第四季度以及全年財報中，美團將傭金收入拆分為餐飲外賣配送服務收入和傭金收入（現指技術服務費）。

這與政策緊縮不無關系。2月18日國家發展改革委、財政部、人力資源社會保障部等14部門，聯合印發了《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策的通知》，提出了43項具體措施幫助服務業困難企業恢復發展，其中便包括“引導外賣等互聯網平臺企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本”。

通知下發10天后，3月1日，美團在其官方微信公眾號發布公告稱要為疫情地區經營困難的中小商戶紓困，并給出了6項措施，其中包括傭金減半，5%封頂，每單1元封頂等。

新業務虧損384億，只為未雨綢繆

和此前眾多互聯網巨頭一樣，美團也到了尋找第二增長曲線的時候。

中國人民大學副教授王鵬表示，美團必須未雨綢繆，提前做好戰略布局和技術儲備。

早在2018年美團赴港上市時，其戰略就從此前的“O2O”升級為“Food（食物）+Platform（平臺）”，以餐飲平臺為中心，拓展多元消費場景。

美團財報顯示，美團新業務包括美團優選、美團閃購、美團買菜、B2B餐飲供應鏈和共享單車業務等。

到2021年9月，美團正式對外宣布， “Food（食物）+Platform（平臺）”戰略升級為“零售+科技”，Food拓展到更廣闊的零售領域，而科技取代了平臺，被放到了更加重要的位置。

美團選擇將未來押注到零售和科技之上也不難理解。美團的優勢在于，流量、高價值用戶以及深入城市脈絡的配送服務，而這些優勢幾乎可以平移到零售相關的業務之中。

社區團購就是一個很好的案例，靠地推起家的美團，開展社區電商業務有天然優勢。

新業務如火如荼地做了起來，2020年前后，在社區團購的熱浪中，美團裹挾著美團優選，到美團閃購、美團買菜等新業務入場。

但美團要面臨的，還有一個考題——錢。零售的前期階段，本就是一場曠日持久的燒錢大戰，而2021年由盈轉虧的主要原因，就是因為新業務的投入。

財報顯示，2021年，美團新業務及其他收入刨除成本后還虧損384億元。

2020年第四季度，美團在2000多個市縣迅速推廣社區電商美團優選。而拓展下沉的市縣，包括偏遠的農村地區以獲得新用戶，美團相應跟上的還有供應鏈和“次日”配送能力的建設。

曾有業內人士替美團算過一筆賬，2020年Q4新業務的虧損金額就達到了60億元，而其中一半都來自美團優選，平均算下來每個月就要虧損10億元。

巨額虧損的狀態也持續蔓延到了2021年。2021年財報顯示，新業務營收增長強勁但持續燒錢，該項業務收入為503億元，同比增長84.4%，經營虧損由2020年的109億元擴大至2021年的384億元，同比擴大252%。

此外，美團也加大了對無人配送和冷鏈物流的投入，這也是美團所定位的“科技”屬性。

美團財報顯示，2021年美團全年研發投入同比增加約53.1%至167億元。

業內人士分析稱，美團在無人配送和冷鏈物流方向投入研發，目的在于降本增效，為美團進軍零售業打下基礎。

在冷鏈物流方面，為確保產品的質量以及新鮮產品的配送，在全國建立冷鏈物流是必然的。“這是需要耐心并且長期要求大量投入的領域。”該業內人士談道。

美團的夢想：超級App

美團需要給自己的App里面裝下更多。

外賣、到店、酒店、旅游、社區團購、生鮮電商、打車、單車，以及2022年重新上線的電商業務，可以說，一個美團App裝下了餓了么、攜程、叮咚買菜、多多買菜、滴滴等多個App的功能。

“美團在未來會成長成一個超級App。”在莊帥看來，美團這個超級App最大的優勢表現在系統的生態協同性。

莊帥表示，在美團App上，用戶可以打車、點外賣、網購、訂酒店等，和其他獨立App不同的是，美團的打開率高、用戶黏度高、活躍度也高，美團外賣的用戶也可以轉換成打車的用戶，美團就不需要投入更多的營銷費用去喚醒用戶。

在2021年財報電話會議上，王興坦言，受疫情影響，預計美團主營業務的表現在一季度會受到很大影響。

總體而言，考慮到目前短期的不利因素，美團的工作目前主要聚焦于高質量增長和運營效率提升。

對于未來，美團在新業務中的投入將更為謹慎，一方面將從長遠角度評估新的市場機會，基于零售+科技戰略，以及長期業務價值進行投資；另一方面，將更為仔細地平衡現金儲備和核心業務現金流等資源，也將更為靈活地調整新業務投資步伐。

“今年新業務的運營虧損同比將收窄。”王興對新一年業務作出展望。

莊帥也認為，目前來看，美團還是有很大的機會在未來翻盤。

“一段時期內，美團新業務條線的投入會不斷增加，總體營收則一定會收窄，虧損也會持續有所增加。但長線來看，短時間內的財務報表不好看，是為未來的企業轉型打下堅實基礎。”王鵬說道。

如果美團能夠拿出增收減虧的態勢，美團就離超級App的布局不遠了。

現在美團和王興需要的就是，熬過壓力下的黑夜，等待黎明。

本文來自微信公眾號“鳳凰WEEKLY財經”（ID:fhzkzk），作者：蘇舒，36氪經授權發布。