休伯蒂認為蘋果的新產品利好——比如增強現實頭盔或自動駕駛汽車，還沒有顯示到股價中。

連漲兩天后，12月8日蘋果(AAPL)股價再度刷新歷史高位，收漲2.28%至175.08美元，市值達到2.87萬億美元，接近3萬億美元。蘋果今年以來上漲了約32%，過去一個月上漲了19%，遠遠超過了道瓊斯工業平均指數0.5%的漲幅、標準普爾500指數0.9%的漲幅和納斯達克綜合指數0.04%的漲幅。

《巴倫周刊》認為，蘋果的股價一直在上漲，似乎沒有什么能長期壓制它。當看到這種加速時，投資者通常會開始思考是時候賣出了。但問題是，對于蘋果公司的股票來說，可能不是這樣。

1消息面利好不斷

此前9月，游戲《堡壘之夜》開發商Epic Games起訴蘋果，認為App Store收取的交易傭金是蘋果壟斷市場的結果，對此，美國地區法官伊馮娜·岡薩雷斯·羅杰斯(Yvonne Gonzalez Rogers)發布了一項永久禁令，要求蘋果(AAPL)允許開發者在其應用中添加其他付費方式的鏈接。（蘋果自己的支付系統會從大型開發者那里抽取30%的傭金。）

蘋果曾向法院要求暫停其在應用商店中允許第三方支付系統的命令，但是被法院拒絕。之后蘋果向美國第九巡回上訴法院上訴。12月8日，第九巡回法院裁決確定蘋果并未違反反壟斷法，但違反了加州不正當競爭法案。法院批準了蘋果推遲修改應用商店規則最后期限的動議，暫停執行游戲開發商EpicGames反壟斷訴訟中針對蘋果公司的應用商店禁令。此次暫停將一直有效，直到雙方提出的上訴得到充分審理。目前 Epic和蘋果對此都沒有作出任何評論。

Evercore ISI分析師阿米特·達里亞納尼（Amit Daryanani)表示：“暫停執行禁令對蘋果來說是一場勝利，因為該公司被迫允許開發者在應用程序中添加其他支付平臺鏈接的可能性已經被排除在外。然而整體上訴程序的結果仍然不確定。”

除了App Store勝訴之外，蘋果已經開始開發第二代AR/VR頭顯設備的消息也在本周提振了公司股價。

天風證券分析師郭明錤表示，蘋果用于第二代AR/VR頭顯設備將在2024年下半年出貨。他之前預測，第一代蘋果AR頭顯設備將在2022年第四季度到貨。郭明錤表示，蘋果將和中國電子制造商立訊精密(SZ002475)合作其頭顯設備，計劃將其頭顯定位成一款可以在10年內取代iPhone的產品。郭預計，蘋果將在2023年出貨250萬至350萬部頭顯，并在2024年出貨800萬至1000萬部。

郭還提到，他預計蘋果將在2023年發布新款iPhone SE，其顯示屏將比預期的2022年的4.7英寸低端手機更大。Apple Watch 8將在2022年下半年首次亮相，AirPods Pro 2將在2022年第四季度首次亮相，這些產品都將由立訊精密生產。

2生產缺口難擋股價上漲

在股價不斷上升的同時，蘋果仍面臨供應鏈危機。12月8日，《日經亞洲評論》（Nikkei Asia）報道稱，供應鏈中斷對蘋果生產新款iPhone 13s的能力造成了嚴重破壞，其9月和10月的產量比計劃減少了20%。報道稱，即使蘋果優先考慮其最新版本旗艦設備的組件（這是其最重要的收入來源），但在假期前的關鍵時期，iPhone 13的產量仍出現短缺。

摩根士丹利分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Huberty）認為，考慮到蘋果約三分之一的毛利來自服務領域，投資者應將其視為一個消費者和技術平臺，而不是一個周期性的硬件公司。在短期內，iPhone 13的需求將繼續推動增長，2022年初新產品的發布將延續這一趨勢。

Wedbush的丹·艾夫斯(Dan Ives)也認同休伯蒂的樂觀看法，稱iPhone 13需求強勁，且增強現實耳機即將推出。艾夫斯周四在一份研究報告中寫道:“本周，我們對蘋果門店的檢查、供應鏈數據和iPhone訂單的延遲都證實了我們的樂觀看法，即目前全球iPhone 13的需求比供應多出約1000萬部。”

艾夫斯估計，盡管存在芯片短缺和供應鏈風險，但蘋果在假日季的iphone銷量有望超過4000萬部。隨著消費者不斷升級他們的手機，這些不利因素可能只是iPhone 12和13周期的“減速帶”。艾夫斯還預計，蘋果將在2022年夏季前后推出的增強現實“蘋果眼鏡”這可能會使公司每股估值增加20美元。

休伯蒂補充道：“其他對股價有利的因素包括個人電腦市場份額的增長、強勁的現金回報、增強現實技術和支付技術的未來進展，以蘋果及即將向汽車制造業擴張的傳言。我們還認為，投資者需要從即將推出的新產品的可選性中恰當地嵌入價值。”

3強勁勢頭也會碰壁

休伯蒂重申了對蘋果股票的增持評級，并將目標股價從164美元上調21% 至200美元。休伯蒂認為蘋果的新產品利好——比如增強現實頭盔或自動駕駛汽車，還沒有顯示到股價中。

休伯蒂在報告中寫道: “強大的忠實客戶群和即將推出的AR/VR 產品使 AAPL 在2022年有望重新評級。蘋果是摩根士丹利在2022年“最喜歡的大型股(以及總體首選股)”。

蘋果目前的股價（12月9日收盤價174.56）較152.30美元的50日移動平均水平高出約15%。投資者可能希望它能作為賣出的信號，但事實并非如此。《巴倫周刊》的研究發現，在過去的五年中，在蘋果股價高于50日移動平均線15%時，39次中有28次，蘋果在1個月后的股價變得更高。一般兩周內會再上漲2%，一個月內會上漲3%。

從最近的歷史來看，蘋果股票仍有更大的上漲空間。但這并不意味著蘋果公司的股票可以永遠保持上漲勢頭。如果蘋果股價高于50日移動平均線20%時，股價通常會出現回調。一般會在兩周內后平均下跌3% ，一個月后下跌2.9% 。

畢竟，蘋果的股價可能會變得過于強勁，只是還沒到那一步。

（本文僅供讀者參考，并不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）

本文來自微信公眾號“巴倫周刊”（ID:barronschina），作者：吳雨婷，編輯：康娟，36氪經授權發布。