12月6日周一，美版“今日頭條”、以內容病毒式傳播聞名并主打年輕人為導向的數字媒體BuzzFeed與特殊目的收購公司（SPAC）合并在納斯達克“借殼上市”，交易代碼BZFD，成為美股首家數字媒體公司。

BuzzFeed開盤價10.95美元，較上周五該SPAC收盤價9.62美元溢價13.8%，盤初最高漲超53%至14.77美元，但美股午盤時直線跳水轉跌，最深跌近17%，日低至8美元，處于“破發”區間。

該股收跌11%，報收8.56美元，仍屬“破發”，盤后進一步下跌。

估值15億美元較2016年融資輪時顯著縮水，SPAC投資者提前撤資94%

《華爾街日報》分析稱，由于SPAC投資者撤資以及一些公司現有股東幾個月內無法售股，BuzzFeed只有一小部分股票能公開交易，這令股價大幅波動，周一早間曾兩度交易暫停。

截至上周宣布交易時，BuzzFeed估值為15億美元，低于2016年NBCUniversal向其投資時的估值17億美元。

有趣的是，與BuzzFeed合并的SPAC空白支票公司名為“890第五大道合作伙伴”，借自漫威復仇者聯盟超級英雄的總部名稱。而BuzzFeed上市后的野心之一也是在數字媒體領域大肆收購。

值得注意的是，由于該SPAC投資者上周提前撤走了所籌2.875億美元中的約94%，BuzzFeed僅通過“借殼上市”獲得1620萬美元現金。公司還通過出售7%利率的可轉換票據籌集了1.5億美元，但需要花費3億美元并購另一家主打青年人和街頭嘻哈文化的數字媒體Complex Networks。

增設電商賣貨幫助去年扭虧為盈，接近四成用戶是80后和90后

BuzzFeed去年通過換股收購了電信巨頭威瑞信旗下Verizon Media持有的數字出版商HuffPost，再加上即將完成收購的Complex Networks，令公司預計2021年收入達5.21億美元、明年收入6.54億美元，調整后利潤為1.17億美元，此后營收預計每年增長約26%，2024年達到10億美元。

公司曾表示，預計未來收入的1/3來自商品銷售，包括帶有公司Logo標志的電商和線下產品，例如在美國最大零售巨頭沃爾瑪銷售的、以BuzzFeed食品品牌Tasty命名的系列炊具，“賣貨”業務被視為其減少對數字廣告依賴、進而多元化業務以抗衡谷歌等數字廣告巨頭的一種方式。

財報顯示，隨著BuzzFeed在過去幾年增長放緩，公司開始專注于財務紀律（例如幾輪大規模裁員），并拓展電商和特許經營權等新業務。去年歐美疫情肆虐之時，公司收入3.21億美元，同比增長1%，削減成本和增加電商收入幫助其從2019年的虧損3700萬美元轉為盈利1100萬美元。

公司稱，由于廣告銷售增長了39%，今年三季度營收9010萬美元，同比跳漲20%，仍錄得凈虧損360萬美元，但調整后的EBITDA顯示盈利600萬美元，等于同比翻倍至增長114%。公司坦言當季商品銷售放緩，預計這種供應鏈問題帶來的挑戰將持續到第四季度。

在關鍵用戶數據方面，BuzzFeed稱18歲及以上的成年月度訪客為9700萬，其中3800萬（即接近四成）為千禧一代或Z世代（即80后和90后），后者有73%的人每個月都會閱讀BuzzFeed。

如果完成收購Complex Networks，BuzzFeed員工總數將升至1400人，但其員工2019年加入了紐約新聞行業工會，控訴公司“不公平的薪酬差距、管理不善和裁員、福利薄弱、飛漲的健康保險成本、員工構成多樣性不佳。”

BuzzFeed借殼上市后野心是大肆收購，將決定其他同類公司的上市命運

這家2006年就創立的數字媒體聯合創始人Jonah Peretti對媒體稱，數字媒體領域的整合需要一家強大的上市公司，“我們希望成為第一家”。公司將引入前時代華納高管Michael Del Nin成為新總裁，希望參考其管理上市媒體公司的經驗。

Jonah Peretti還稱，早就預料到SPAC投資者可能隨著市場降溫而在交易完成前撤資，“借殼上市”到手僅1600萬美元現金“不會顯著改變戰略”，上市后股票可以作為未來收購其他同行的貨幣。他還稱，如果沒有疫情擾亂業務，BuzzFeed可能進行傳統iPO，借殼上市只是達成目的之手段。

BuzzFeed預計作為一家上市公司將進行更多收購活動，包括基于訂閱服務的數字媒體出版商。公司還將要求一直在虧錢的新聞部門減少虧損，2019年曾首次在重要的新聞部門大規模裁員。

分析指出，BuzzFeed上市不僅是公司自身的重要里程碑，對其他數字媒體公司也有借鑒意義，畢竟BuzzFeed是首個公開上市的大型在線出版商：

“該股的命運將決定許多其他公司的命運。如果BuzzFeed能夠證明道路可行，其他數字媒體領域的同行可能會紛紛效仿。”

例如，BuzzFeed的競爭對手、在線信息平臺BDG Media也計劃通過SPAC快速上市，其CEO稱密切關注未來一年 “第一個吃螃蟹的人” BuzzFeed美股表現。Vox Media最近已援引SPAC市場降溫為由暫停了“借殼上市”打算。

據SPAC Research統計，自7月底以來，SPAC在幫助其他公司“借殼上市”的交易完成前會平均損失約60%的資金，即過半的投資者會撤資，遠高于今年前七個月約25%的比例。

這主要是由于與SPAC合并后的初創公司股價暴跌，令SPAC投資者喪失了信心。與BuzzFeed合并的這家SPAC公司今年1月曾以每股10美元作為發行價，6月宣布交易意圖后一直“破發”。

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本文來自華爾街見聞，作者：杜玉，36氪經授權發布。