作者丨邱曉芬

編輯丨蘇建勛

任何一家成功跨過死亡谷的公司，都知道尋找商業(yè)增長點的重要性。這個殘酷的拷問橫在了牛磺酸巨頭公司永安藥業(yè)面前。

這家在湖北潛江偏安一隅、市值30億左右的醫(yī)藥公司，生產著全球50%以上的牛磺酸，是紅牛、雀巢、可口可樂等一眾飲料公司背后的供應商。

牛磺酸作為一種含硫的非蛋白質氨基酸，已經被證實有增強免疫力作用，如今已經被廣泛應用在食品、醫(yī)藥等行業(yè)。但從商業(yè)的角度來看，牛磺酸發(fā)展到現(xiàn)在，已經不是一個能躺贏的賽道。

尋找牛磺酸以外的第二增長曲線勢在必行。永安藥業(yè)的創(chuàng)始人陳勇，這位64歲處事審慎的創(chuàng)業(yè)者，走到了一個新的岔道口。這次，他選擇切入了一條和主業(yè)不相關的領域——新能源。

主業(yè)觸及天花板

牛磺酸供需關系的平衡正在被打破。

從全球來看，永安藥業(yè)公布的數(shù)據顯示，牛磺酸在去年的需求量是7萬噸左右，而永安藥業(yè)去年采用的策略是用擴產獲得規(guī)模優(yōu)勢，最大產能從最早的2.8萬噸翻倍至6億噸，到2021年底已接近10萬噸。

這份“薄田”還有更多的競爭對手涌入，行業(yè)內一波轟轟烈烈的擴產當中，市場實際產量已經超過實際的需求。

外部環(huán)境也在加劇。由于海外的政策傾斜，部分產品有添加牛磺酸的硬性規(guī)定，永安藥業(yè)生產的牛磺酸產品有八成以上都銷往海外。

好景不長，近幾年海外疫情蔓延嚴重，運費居高不下，再加上國內牛磺酸原材料環(huán)氧乙烷價格大幅上漲，使得原本利潤空間本就不高的牛磺酸，空間再次受到擠壓。

從永安藥業(yè)發(fā)布的2021年報，可以看出這家公司的生存之艱辛。

年報顯示，盡管銷量達到了歷史最高水平，永安藥業(yè)在2021年營業(yè)收入是15.7億元，同比增長33.5%，但相應的牛磺酸毛利率出現(xiàn)了下降，這導致凈利潤的同比增幅大程度低于營業(yè)收入增幅，只有5.6%。

環(huán)保生產問題，也是橫在牛磺酸行業(yè)面前的絆腳石。

永安藥業(yè)在年報中提到，永安藥業(yè)2021年在安全環(huán)保生產上的細項投入就達到3700萬元——是全年凈利潤的1/3。此外，公司生產環(huán)節(jié)應用到的主要能源為電和煤， 這部分能源采購價格也占了生產總成本的30%以上。

安全環(huán)保、能源投入巨大，并且隨著低碳的要求相應投入還會提升，再加上外部環(huán)境帶來的產品利潤空間縮減，牛磺酸已經成了一個生產投入巨大、但收益卻在縮減的一項生意。

二級市場的反饋更加明顯。永安藥業(yè)在2010年登陸深交所中小板后，發(fā)行價為31元/股，但如今基本在10元徘徊，是當初的1/3。尋找第二增長曲線，已經是這家牛磺酸大廠面前的一道必答題。

門外漢闖入新能源

永安藥業(yè)在新能源上的舉措算不上激進，特別是與動輒揮灑千金的新能源巨頭公司相比。不過從投資規(guī)模來看，這家向來審慎的公司，可以說拿出了相當大的轉型勇氣。

早在2021年1月，永安藥業(yè)就宣布用4000萬收購氫能公司“潛江齊安氫能源”60%的股權。后者切入的是制氫產業(yè)，和目前新能源公司們都在突破的綠氫不同，其采用的是型煤凈化處理制備灰氫。

投資完成兩個月后，永安藥業(yè)又宣布加大馬力，斥資8000萬收購武漢低維40%的股份，這家公司主要的業(yè)務則是新能源材料，主研碳基材料石墨烯。

永安藥業(yè)對新能源領域的投資十分謹慎。兩家被收購的新能源公司，和永安藥業(yè)一樣都是湖北本地公司，知根知底。兩次股權收購耗費了共計1.2億元的資金，規(guī)模雖不大，但已經是這家藥企2021年營收的十分之一。

新能源投資的回收期比較長，對上下游產業(yè)協(xié)同要求比較高，目前這兩項投資還沒有給永安藥業(yè)起到什么幫助。2021年報顯示，上述兩筆投資累計虧損達到了217萬元，其中，氫能源公司“齊安氫能源”營業(yè)收入602.67萬元，虧損達到157.7萬元。

在投資新能源之外，永安藥業(yè)也不忘提升主業(yè)的運營效率。

牛磺酸的核心生產原料是環(huán)氧乙烷，永安藥業(yè)專門成立了一家新公司“凌安科技”，將環(huán)氧乙烷生產為減水劑（即聚醚材料），是一種混凝土的外用劑。這種做法既再次利用了原料，還擴充了新的營收管道。

此外，永安藥業(yè)旗下還成立了一家名為“永安康健”的公司，用于發(fā)揮牛磺酸的生產優(yōu)勢，探索牛磺酸在內的自有保健品品牌、以及ODM業(yè)務。后者去年為永安藥業(yè)貢獻了可觀的凈利潤，達到了788萬。

從去年以來，跨界造氫已經不是新鮮事。以粵水電為例的發(fā)電公司，寶武為例的鋼鐵公司，以及隆基、金風、協(xié)鑫為代表的的一眾新能源裝備公司來勢洶洶，永安藥業(yè)在玩家隊列中，身份看起來略顯突兀。

而進軍氫能源的決定，由于與主業(yè)差別過大，一年多以來，永安藥業(yè)一直有“蹭市場熱度”的質疑；事實也顯示，進軍新能源之后，永安藥業(yè)的股價有了一定程度的抬升。

不管如何，擺在永安藥業(yè)主業(yè)眼前的天花板已觸手可及，更為現(xiàn)實的問題是，在氫能產業(yè)鏈尚未達到降本臨界點前，以永安藥業(yè)主業(yè)的收入，如何為這兩家新公司輸血。

對于這家新能源的“門外漢”公司來說，這注定是一條艱難、且需要慎之又慎的路。

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