???????????????????????????????????????一邊是咨詢機構對市場前景的看好，另一邊是市值萎縮和大幅虧損，微創醫療機器人所在的手術機器人賽道，到底是不是一門好生意？

3月29日，手術機器人領域上市公司「微創機器人」發布了其上市之后的首份財報。

財報顯示，2021年全年，微創機器人的凈虧損高達5.84億元，比2020年的2.09億元翻了一倍還要多。

與2020年完全沒有任何營業收入相比，2021年微創機器人全年營收220萬元已是“突飛猛進”。

只是相對于5億多的凈虧損來說，這點收入可謂杯水車薪。

微創機器人在公告中表示，2021年的虧損主要來自于產品研發、臨床試驗等。研發費用大約為3.92億元。

近兩年，機器人賽道火熱，備受投資人追捧。

手術機器人作為機器人產業中一個專業的細分賽道，自然不會缺乏資本的關注。

微創醫療機器人正式成立于2015年，由母公司微創醫療集團內部孵化，專門進行商業腔鏡手術機器人的研發工作，用來協助外科手術醫生進行手術。

2020年后，微創醫療機器人先后得到了高瓴資本、國新科創基金、上?？苿撏都瘓F、易方達基金、雪湖基金等諸多知名資本投資，并在2021年11月成功IPO，上市市值379億元。

盡管有咨詢機構預測，到2026，中國手術機器人市場規模將增長到242億人民幣，年復合增長率高達44.3%，但是，商業手術機器人在國內的市場前景似乎并不明朗。

2020年7月，從新三板退市的天智航，頂著國內手術機器人第一股的頭銜再次登陸上交所，市值曾經一度高達360億元，但如今2年不到，天智航市值已經跌落至62.94億元。

而微創醫療機器人目前的市值，也從379億元下跌至238.69億元。

一邊是咨詢機構對市場前景的看好，另一邊是市值萎縮和大幅虧損，微創醫療機器人所在的手術機器人賽道，到底是不是一門好生意？

全球第二，國內第一

在回答這個問題之前，我們先來看看微創醫療機器人的基本情況。

微創醫療機器人孵化于母公司微創醫療集團。微創醫療集團成立于1998年，主營業務是創新型高端醫療器械。

就是憑借著創新型高端醫療器械的業務，微創醫療集團曾分拆出過心脈醫療、心通醫療兩家上市公司，而微創醫療機器人是微創醫療集團分拆上市的第三家公司。

業內戲稱微創醫療集團是一家“能分拆很多上市公司的上市公司”。

不同于其他行業，醫療行業非常特殊，技術能力、醫療水平、渠道能力、甚至患者口碑等都非常重要。

而微創醫療機器人借助母公司微創醫療集團的骨科、心腦血管等醫療技術能力、渠道能力和口碑等，得以快速在2015年獨立后短時間站穩市場。

經過6年左右的發展，如今，微創醫療機器人產品覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道、經皮穿刺等領域。

其2022年1月獲批上市的“圖邁”腔鏡手術機器人，是國內唯一一個獲批上市的腔鏡手術機器人。

正是由于其領先的技術能力以及市場競爭優勢，當機器人成為近兩年資本關注的熱門賽道后，微創醫療機器人迅速獲得了大量資本支持。

根據IT桔子的數據顯示，2020年9月，微創醫療機器人獲得了高瓴資本等投資方30億元的戰略投資；

而2021年10月，微創醫療機器人再次獲得高瓴等投資方的9500萬美元基石輪融資；2021年11月，微創醫療機器人正式港股IPO。

其實，早在2020年12月，微創醫療機器人就與中金公司簽訂上市輔導協議，當時微創醫療機器人計劃在科創板上市。不過最終微創醫療機器人還是選擇了在港交所遞交招股書。

從上市地點不難看出，微創醫療機器人希望把目光聚焦在更大的全球市場上。

事實上其獲批上市的全球第二、國內第一的腔鏡手術機器人“圖邁”，也確實代表著國產腔鏡手術機器人的最高水平，產品直接對標國外的外科機器人“達芬奇”。

持續虧損 盈利無期

作為國內腔鏡手術機器人最高水平的代表，盡管微創醫療機器人備受明星資本關注和期待，但其商業化能力依然是其未來究竟能否真正匹敵“達芬奇”的關鍵。

但從目前的情況來看，微創醫療機器人和它所在的手術機器人賽道似乎并不好過。

無論從微創機器人今天的2021年財報，還是此前遞交的招股書來看，目前，微創醫療機器人的發展尚處于產品研發的早期階段，并無成型的商業化產品與商業模式落地。

由于手術機器人所處的賽道過于高精尖，微創醫療機器人在近幾年的研發投入也是持續保持高位。

從2019年開始，微創醫療機器人的研發成本就已達6190萬元；2020年，研發成本翻倍至1.35億元；而2021年更是高達3.93億元。

最重要的是，這僅僅是微創機器人尚未實現商業化前的研發投入。不難預見，這種研發成本必然還會隨著商業化產品的增加而增加。

與此同時，微創醫療機器人的核心產品“圖邁”所對標的達芬奇機器人，早在2000年就已經開始進行商業化，如今已經幾乎實現了對國內腔鏡手術機器人市場的壟斷。

而反觀圖邁，則在今年1月底才發布公告正式獲批，并且距正式上市還有不小的距離，公告甚至指出“獲批并不代表圖邁最終能夠順利上市”。

由于持續投入研發，但卻遲遲沒有商業化產品落地，微創醫療機器人可以說從成立以來就未獲得過收入。

這一點在其遞交的招股書中也有寫明，并且虧損在持續擴大。

根據招股書和財報顯示，微創醫療機器人在2019年、2020年的虧損為6980萬元和2.09億元，如今虧損已經擴大至5.84億元。

而未來的盈利能力，依然取決于其商業化產品落地能力。

手術機器人發展道路之艱難，天智航無疑可以提供很好的參考樣本。

2020年7月，國內“手術機器人第一股”的骨科手術機器人企業“天智航”登陸科創板，上市當天股價就較發行價上漲614.29%，市值一度達到360億元。

但連續的虧損，讓天智航失去了二級市場投資人的信心。

根據2020年天智航的財報顯示，2020年公司虧損超過5400萬元，股價也連續下跌，目前市值僅剩62.94億元。

不可否認，目前，微創醫療機器人也同樣走在持續投入研發而虧損的路上，盈利之路依然道阻且長。

不過，作為有望打破國外達芬奇對腔鏡手術機器人的壟斷，微創醫療機器人依然值得被更多人關注。

本文來自微信公眾號“科創最前線”（ID：kczqxgzh），作者：栗子，編輯：花栗鼠，36氪經授權發布。