10月26日早間，facebook（FB.US）在盤后公布了2021年Q3業績。三季度， Facebook實現收入290億美元，同比增長35%，低于市場預估的296億美元；日活用戶和月活用戶數據分別為19.3億和29.1億，同比增長均為6%；季度每股收益為3.22美元，高于市場預期的3.19美元。

01 整體收入環比微降，其他收入表現亮眼

從營收情況來看，Facebook三季度營業收入為290.10億美元，較去年同期增長35%，但相較于今年2季度的290.77億美元有所下滑。同時，三季度的營業收入也低于彭博社295億美元的一致預期，其預期差主要來自于廣告收入。

拆分來看，3季度Facebook廣告收入為282.76億美元，環比小幅下降，打破了市場的增長預期。考慮到三季度以來Facebook面臨著蘋果隱私政策的新規，以及近期公司前員工弗朗西絲?豪根（Frances Haugen）在美國國會上的抨擊，預計四季度公司的廣告營收獲將進一步承壓。

而在其他收入方面，facebook在該業務上一改二季度的低迷，實現了7.34億美元的收入，創造出了同比暴增195%的亮眼提升。其他收入中包括了支付業務、Oculus銷售業務等，根據facebook首席財務官在財報中的表述，從四季度開始，facebook將把Facebook Reality Labs作為一個單獨的報告部門，與Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等軟件收入區分開來。

根據財報中的表述，預計facebook四季度的收入將在315億美元至340億美元之間，這同樣低于市場的一致預期348億美元，主要原因為蘋果iOS 14隱私政策的變化，導致用戶可以不被應用上的廣告鎖定。。值得注意的是，公司預計四季度非廣告收入方面會出現同比下降，且往年四季度是facebook業績最好的年份，因此可以推測四季度facebook的廣告業務將會有較為亮眼的同比增速。

從利潤率來看，三季度facebook的營業利潤率為37%，相較去年同期增長1%，略微低于市場預期。

02 用戶增速放緩，呈現老年化趨勢

截至9月30日，Facebook的每日活躍用戶（DAU）為19.3億，月活躍用戶（MAU）則為29.1億，兩者皆同比增長6%，環比呈現小幅增長趨勢。但通過對比增速層面來看，自2019年三季度至今，公司用戶的增速呈現出持續放緩的趨勢，其中月活用戶數在三季度增速降至0.5%，其用戶增速出現了放緩，這或許是造成公司廣告收入下滑的原因。

同時，通過對比facebook日活躍人數（DAP）和月活躍人數（MAP）的比值，會發現DAP/MAP呈現出持續下滑的趨勢，這說明facebook生態平臺的用戶黏性維持著下降的趨勢。從原因上看，有TikTok、YouTube等其他競爭平臺對用戶時長的瓜分影響，但同樣也有公司原生用戶增速出現下滑的原因在內。

根據Facebook2021年7月發布的《全球統計報告》數據顯示，Facebook用戶的年齡中樞正在向30歲以后移動，13-17歲的Facebook用戶占比僅為5.8%，而35歲以上的Facebook用戶數量占比接近40%。這個活躍了數十年的社交媒體巨頭，似乎已經無法再吸引全球的年輕用戶了。

目前Facebook最大的威脅似乎來自字節跳動的短視頻分享應用TikTok，后者對年輕用戶的明顯要更大一些。從廣告投放的角度來說，對年輕人的市場滲透的重要性不言而喻，而Facebook正在逐漸失去這一市場。而這，或許就是扎克伯格決定全力押注“元宇宙”的原因。

03 燒錢押注“元宇宙”，費用支出增長明顯

自從扎克伯格和“元宇宙”看對眼以來，Facebook就儼然成為美股市場上的元宇宙概念股先鋒。在二季度，Facebook高調宣稱未來將每年投資數十億美元用于元宇宙發展業務，而在三季度的財報中，公司又宣布預計今年將在AR、VR和相關硬件以及元宇宙應用和服務的開發上投入超過100億美元。在連番的“燒錢”宣言下，Facebook的支出端情況受到了市場的重視。

三季度，Facebook的總費用支出為185.87億美元，較去年同期的134.30億元同比增長超過38.37%。細分來看，收入成本、研究支出、市場營銷成本、行政開支等項目同比環比都出現了不同程度的提升，這也導致了三季度經營利潤率低于市場預期。根據公司在三季度報中的預計，2021年Facebook的總財政支出將在70-710億美元范圍內，其中資本支出約為190億美元，高于此前公司宣布的19-210億美元。

同時，公司宣布在2022年，Facebook全年的總支出預估將達到91-970億美元期間，高于華爾街給出了860億美元預期。而扎克伯格在公開場合回應稱，預計元宇宙的投資在近期任何時候都不會產生盈利，這意味著Facebook將在營收沒有明顯增長因素的情況下大幅增長投資額度，預計在未來的幾個季度中，Facebook的財報不會好看。

疫情陰影尚未散去、用戶呈現老年化趨勢，而輿論上又因為弗朗西絲?豪根持續的抨擊而陷入監管與風評被害的陰霾中，可以說近期的facebook走得并不輕松。而在此時，公司卻又全力燒錢，投入到了一個難有回報的“元宇宙”產業中逆風輸出，只能感嘆扎克伯格確實心大。

就在昨日，特斯拉以13%的漲幅，超越facebook成為美國第五大上市公司，市值達1.03萬億美元，而facebook則在持續了一個多月的下跌后企穩，市值來到了9300億美元。2021年是facebook沒落的起點？抑或是公司新生的開端？這一切恐怕只能等待時間給我們答案。

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