在新能源和新能源車賽道大火的背景下，鋰礦資源備受追捧。

而繼動力電池龍頭公司寧德時代出手收購鋰礦以后，又有一家巨頭也大手筆進軍鋰礦產業，這一家巨頭就是中國有色金屬龍頭紫金礦業。

根據公司公告，紫金礦業和Neo Lithium宣布達成一項最終協議，擬以每股6.5加元的價格現金方式收購加拿大鋰鹽商Neo Lithium所有流通股。

此次交易的總對價約9.6億加元，約49.39億元（1加元兌換5.1449元人民幣），較Neo Lithium20交易日的加權平均交易價格溢價約36%。

來源：公司公告

這家Neo Lithium究竟什么來頭呢？

Neo Lithium的核心資產是位于于阿根廷西北部卡塔馬卡省的3Q鋰鹽湖項目，該項目資源量大、品位高、雜質低，開發條件好，是世界上同類項目中規模最大、品位最高的項目之一。

公告顯示，根據Neo Lithium在今年6月更新的評估報告，3Q項目碳酸鋰當量總資源量約756.5萬噸。

其中，探明+控制級碳酸鋰當量資源量為530.4萬噸，平均鋰離子濃度為636mg/L。

根據資料顯示，Neo Lithium目前已經試線已成功生產99.9%電池級碳酸鋰，受到利好消息影響紫金礦業A、H股紛紛大漲。

截至2021年10月11日盤中，紫金礦業AH股一度大漲超8%，此前從2020年8月至2021年2月紫金礦業港股走出過一波從4.15港元持續上漲至16港元的行情，累計漲幅超過285%。

來源：華盛證券

究竟溢價收購Neo Lithium對于紫金礦業未來業績會帶來多大促進，而巨頭們“爭搶”上游鋰資源邏輯合作，其中投資機會何在，我們來詳細看看。

年增1.7億美元利潤，私募大佬看好買入

根據機構興業證券研究表示，Neo Lithium3Q鋰鹽湖項目具備高品位、低雜質兩大特點。

其中高品位等同于低資本支出，項目優越的資源稟賦帶來極具競爭力的資本開支水平。

由于項目中鋰品位高低與鹽田大小直接相關，而鹽田大小通常接近鹵水項目資本支出的50%，因此鹽湖的資源稟賦對資本開支影響巨大。

3Q項目的高品位核心地區是當前全球第3高品位的項目，同時其礦山壽命很長，在僅考慮1/3的已知資源儲量情況下，礦山壽命可達35年。

據預可研，3Q項目資本開支約為3.19億美元，按照預可研中規劃產能 20000噸/年碳酸鋰計算，單噸資本開支約1.6萬美元/LCE噸；

而值得注意的是，3Q的鹽池/工廠和基礎設施均基于4萬噸/年LCE來規劃建設，產能或有進一步的提升空間，單噸資本開支或進一步下降。

來源：官網

而低雜質等同于低運營成本，OPEX（運營成本）為2914美元/噸，處在行業較低分位。

雜質含量是影響鋰鹽湖開發運營的關鍵參數，雜質多（特別是鎂離子）一方面會增加提鋰難度、降低回收率、增加除雜步驟等，進而增加成本；

另一方面可能會影響最終產品的品質，使之無法生產出能滿足動力電池廠商要求的電池級產品。

3Q項目雜質含量極低，鎂鋰比僅1.9，疊加鋰濃度高，運營成本約2914美元/噸，略高于Atacama，處在較低分位。

且2021年6月，該公司已生產出99.9%電池級碳酸鋰。

根據興業證券估算，3Q項目有望給紫金礦業帶來約每年平均1.7億美元EBITDA（息稅前利潤），鹽湖每年生產碳酸鋰或達4-6噸。

而興業證券結合紫金礦業其他銅礦、金礦業務，認為紫金礦業正迎來業績的戴維斯雙擊，有望實現量價齊增的業績高速增長期，預期紫金礦業2021-2023年凈利潤有望達134/213/224億元，給與買入評級。

來源：wind

實際上有一位知名基金經理一直對紫金礦業青睞有加，這位就是高毅資產的鄧曉峰。

根據2021年中報顯示，鄧曉峰旗下兩只高毅基金仍然在增持紫金礦業，截至期末總持倉市值超過60億元人民幣，也是這位基金大佬的第一重倉股。

五年漲248%，鋰需求的大牛市

在新能源的大賽道中，究竟鋰作為上游需求有多大，為何寧德時代、紫金礦業一眾巨頭不斷爭搶布局？

對此，機構中金認為隨著全球主要國家碳中和目標相繼確立，能源轉型已經成為共識，預計鋰金屬作為電池領域的關鍵原材料，其動力領域以及儲能領域需求有望持續受益于清潔能源轉型。

從動力領域看，預計鋰將受到三輪全球需求增長浪潮驅動，動力電池需求景氣度持續提升。

一是2020年下半年，中國市場率先從疫情中復蘇，由政策驅動向消費驅動轉型；

二是歐洲市場受碳排放罰款+高補貼驅動，2021年從疫情中恢復引領本輪海外需求增長；

三是美國市場在拜登上臺后迎來政策拐點，2022-2023年有望復刻歐洲市場發展路徑，帶動全球新能源汽車的新一輪增長。

預計全球新能源汽車銷量將由2021年的506萬輛增長至2025年的2089萬輛，2021-2025年復合增長率為43%，對應動力領域鋰需求將從2021年的18萬噸LCE增長至2025年的112萬噸LCE，2021-2025年復合增長率高達58%。

（注：LCE，碳酸鋰當量，指固／液鋰礦中能夠實際生產的碳酸鋰折合量。 鋰是非常活潑的金屬，通常以化合物狀態存在，由于鋰含量不同，最后體現在經濟數據上，一般折合成LCE。）

從儲能領域看，非化石能源轉型有望打開儲能鋰電需求空間。

預計儲能領域鋰需求將從2021年的5萬噸LCE增長至2025年的15萬噸LCE，2021-2025年復合增長率將達到32%。

綜上，考慮到消費領域和傳統工業領域需求將維持穩定增長，預計2021年全球鋰需求為43萬噸LCE，至2025年將達到150萬噸LCE，2021-2025年復合增長率為37%，約五年增長超248%。

來源：中金

中信看好贛鋒鋰業超40%漲幅

除了紫金礦業，在鋰電上游公司中中信證券極為看好贛鋒鋰業。

截至目前贛鋒鋰業已成為全球鋰行業上下游一體化的國際領先企業。

贛鋒鋰業擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品的生產能力，業務貫穿上游鋰資源開發、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，形成了一套鋰生態系統。

公司從2011年布局鋰資源，通過“入股+包銷”的模式，不斷掌握各種類型鋰資源。

來源：西部證券，目前氫氧化鋰產能全球第一

贛鋒鋰業目前持有的權益鋰資源總量為2165萬噸LCE，在國內鋰業公司中遙遙領先。

在全球鋰業公司中，公司的原料來源也是最全面和保障程度最高的企業之一，國內、國外、鹽湖、礦石、鋰黏土均有所涉及。

長期優質、穩定的鋰原料供應也保障了贛鋒鋰業的業務營運，提升了公司的成本優勢。

中信證券認為贛鋒鋰業2021年上半年實現歸母凈利潤同比大增8倍，龍頭優勢持續擴大，公司是鋰價上行周期中的最受益標的，參考國內外鋰上市公司的市值儲量比水平認為較現價仍有超40%上漲空間。

投資者們你們對于全球新能源車持續高速增長下鋰的需求景氣看好嗎，歡迎留言交流。

本文部分觀點引用自興業證券、中信證券研究報告。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請咨詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。

本文來自“華盛證券”，36氪經授權發布。