日韩av电影手机在线观看,国产精品一久久香蕉国产线看观看 ,欧美性视频在线

(資料圖)

本報告導讀：　　皖通高速上半年完成集團路產收購顯著增厚業績，宣廣改擴建后加速恢復保障可比口徑業績繼續穩健增長。公司承諾高分紅政策持續，股息率回升且確定。　　投資要點：　　維持增持評級。公司 2025Q1 收購集團路產顯著增厚業績，同時受益宣廣高速公路改擴建后加速恢復，上半年可比口徑業績繼續穩健增長。公司承諾高分紅政策持續，股息率回升且確定，提示市場風險偏好繼續主導相對收益。考慮高界高速公路改擴建相關影響，維持2025-27 年歸母凈利預測19/19/18 億元。考慮市場風險偏好變化，按照2025 年16 倍PE，下調目標價至17.45 元。　　上半年收購集團路產增厚業績，可比口徑業績繼續穩健增長。公司2025Q1 完成收購集團旗下阜周、泗許高速公路并顯著增厚業績，2025 年并表并追溯調整2024 年財務報表。2025 上半年公司歸母凈利潤9.6 億元，可比口徑同比增長4%，繼續保持穩健增長趨勢。1）通行費收入顯著增長：受益于宣廣改擴建后釋放被壓制通行需求而通行收入恢復至2022 年改擴建前九成，公司通行費同比增長13%，其中Q1+9%，Q2+18%，Q2 增速提升受益于宣廣通行費收入加速恢復至略超2022 年同期。2）財務費用增長：受收購路產及宣廣改擴建后借款利息費用化影響，上半年財務費用逐季上行。　　市場風險偏好變化與股東減持公告致股價承壓，不改長期價值。　　2025 年8 月28 日公司公告股東招商公路（持股29.06%）計劃減持公司不超過3%股份，其中以集中競價/大宗交易方式減持股份分別不超過1%/2%。減持期為公告披露日起15 個交易日后的3 個月內。　　減持公告疊加市場風險偏好致近期股價承壓。我們認為招商公路專注公路投資運營，除自身路產改擴建項目外，還需預留資金用于收并購，出于自身業務發展需要及資金需求而理性減持。皖通高速區位優秀且理性資本開支，ROE 長期穩定在10-13%，盈利能力領跑行業。未來收費公路行業政策優化，有望系統性降低再投資風險。　　高分紅承諾持續，股息率明顯回升。2025 年4 月公司推出新一輪股東回報規劃，承諾2025-27 年現金分紅比例不低于歸母凈利潤60%，維持上一輪高分紅承諾水平。過去數月股價調整已使得公司PE 估值水平回落，假設未來分紅率保持在60%高位，我們估算2025-27年股息收益率為4.9%、4.9%、4.7%，公司現金流穩定且股息確定，仍是交運行業紅利優先。提示市場風險偏好繼續主導相對收益。　　風險提示。經濟波動，行業政策，再投資風險，市場風格切換等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

皖通高速(600012)：收購路產增厚業績 股息率回升且確定

相關推薦

皖通高速(600012)：收購路產增厚業績股息率回升且確定