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(資料圖)

今年，美國大型初創公司的私募融資活動遠比IPO活躍。

根據彭博和PitchBook的數據，截至11月4日，規模超10億美元的私募融資交易達21起，總額1080億美元；而同等規模的IPO僅10起，募資133億美元。

在人工智能和科技巨頭 aspirants 的推動下，從OpenAI到Databricks等公司在私募市場獲得了巨額融資和高昂估值。然而，對于投資者而言，一個核心問題依然存在：既然私募市場如此慷慨，這些公司為何最終仍要走向公開市場？

答案在于時機和戰略選擇。Baillie Gifford的私募公司投資者Chris Evdaimon表示，這些公司“明天就可以上市”，但它們選擇保持私有狀態，以便在不受公眾審視的情況下投資于虧損業務或進行并購。

盡管如此，銀行家和投資者普遍認為，這些公司最終會進行IPO。此舉并非單純為了迎合市場時機，而是為了在自身發展的巔峰時刻，從一個“實力地位”出發，實現價值最大化。

IPO為何仍是終局？當前，許多初創公司傾向于保持私有化，部分原因是投資者愿意在其盈利前為增長提供資金。Evdaimon指出，“目前，私募市場正在獎勵增長?！?此外，日益增多的非公開股權出售，也為長期支持者和員工在IPO前獲利了結提供了機會，緩解了上市的緊迫性。

盡管可以靈活地在私募市場融資，但多數觀點認為，這些高估值的私有公司最終仍會上市。Evdaimon表示，它們只是在選擇時機，以便“從實力地位出發”實現價值最大化。

以OpenAI為例，該公司近期的公司重組即被視為在為最終的公開上市鋪路。而金融科技公司Klarna Group Plc在成立二十年后，也于今年9月完成了上市。

上市后表現如何？今年大型IPO的表現喜憂參半。數據顯示，雖然這些公司的加權平均回報率高達40%，跑贏標普500指數，但在10家公司中，有4家的股價已跌破發行價。

整體的優異表現主要由穩定幣發行商Circle和CoreWeave等少數公司所帶動。

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