國企混改之路鮮有一帆風順，如今，格力也遇到了些許波折。

11月11日晚間，格力電器(59.130,0.28,0.48%)發布公告稱，當天，控股股東格力集團函告公司，鑒于股份轉讓協議的內容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續協商，雙方同意將股份轉讓協議的計劃簽約日期延后。

交易達成需董明珠“點頭”

格力混改始于今年4月1日，當時格力集團披露正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，可能涉及公司控制權變動。

一周后的4月8日，格力電器公告稱，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式，協議轉讓所持公司總股本15%的股票。按當時股價估算，這筆股權轉讓總值超人民幣400億元。

格力電器前十大股東(圖源：格力2019年Q3財報)

10月28日，高瓴資本通過旗下“珠海明駿”(持股99.96%)，以至少400億的價格拿下15%的格力股權，入主格力電器成為最大股東。

屆時具有國資背景的格力集團僅保留3.22%的股權，讓出了長達23年的第一大股東位置，格力電器混改第一步就此邁出。

當時公告注明，10個工作日內(即截止到11月11日)與格力集團簽訂《股份轉讓協議》，所簽署的《股份轉讓協議》仍須經國有資產監督管理機構及其他有權政府部門批準后方能生效。

公告還提到，珠海明駿已通過受讓意向書書面邀請的形式向格力電器管理層提出合作邀請，若格力電器管理層最終接受珠海明駿的邀請，并依據受讓意向書提出的邀請方案展開合作，雙方需在珠海明駿與格力集團簽署本次公開征集的《股份轉讓協議》前對具體合作方案予以明確并對外披露。

這意味著，除了珠海市國資委和格力集團，交易最終達成還還需以董明珠為代表的管理層“點頭”。

很顯然董明珠并沒有點頭，在11月11日，這個原本是雙方約定的股權轉讓簽約日期，最終等來的卻是延遲公告。

對于其中原因，雙十一當天，一位知情人士向媒體透露：“推遲簽約應該不算意外，主要原因還是因為大股東高瓴資本方面與目前以董明珠為首的格力電器管理層之間還未最終達成一致性合作方案。”

但其實縱觀格力電器的發展史，這已不是董明珠第一次與大股東之間的正面角力。多年以來控制權爭奪的結果是：格力集團所持股份從50%以上降至今天的18%。

董明珠率領的強勢管理層牢牢把握著控制權，這種一家獨大的管理模式曾在一定時間內起到了促進格力發展的積極作用，成為格力多年以來稱霸空調市場的核心競爭力。

空調行業的挑戰

不過近年來，董小姐這種霸氣外漏的管理模式也遭遇到了重大挑戰。

除了在手機、新能源汽車上遇到挫折，格力最核心的空調業務也遭遇了挫折。在市場整體低迷的情況下，空調領域的競爭越發激烈。

11月10日上午，家電產業觀察人士張彥斌接受采訪時表示，今年春節過后，美的空調突然降價，試圖用低端機搶占市場。格力方面一 開始維持不動，一直挺到5月份才有所還擊，但還擊的力度也不大。

在空調市場，美的方面一直積極“進攻”，其中包括翻新“華凌”品牌。重新定義“華凌”品牌年輕化的定位;隨后，美的又宣布推出互聯網品牌“布谷”。

除了美的之外，奧克斯空調從去年開始也推行互聯網直賣空調。張彥斌表示，奧克斯通過整合調整渠道策略，以線上銷售為主而降低渠道成本，把價格拉下來。

奧維云網(AVC)的統計數據顯示，經過一番發力，截至2019年6月末，美的空調在線上渠道的市場份額已經沖到第1位，線上份額為29.5%，奧克斯空調緊隨其后，拿到27.51%的市場份額。

圖源：億歐網

盡管格力電器在線下仍然保持了第一，但在線上的市場份額下滑，使得格力電器市場增速也陷入疲態，業績不達預期。

財報數據顯示，今年前三季度，格力電器實現營收1550.39億元，同比增長4.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤221.17億元，同比增長4.73%。在營收及凈利潤的增速上，均低于美的、海爾。

圖源：億歐網

近日，格力電器持續加碼線上市場。11月5日，格力電器注冊成了全資子公司格力電子商務有限公司，注冊資本金1億元。格力電器董事長兼總裁董明珠擔任這家公司的法定代表人。

11月9日晚間，格力電器通過官方微博宣布，將在各大授權電商平臺及線下3萬多家專賣店實行“大讓利”，讓利規模約達30億元。

在“11.11”期間，格力變頻空調、定頻空調最低價分別降至1599元、1399元，空調單品價格降幅超40%。而據奧維云網統計數據，2019年一季度，格力空調的線上銷售均價仍逾4300元。

圖源：格力官方旗艦店

格力出手后，立刻引來空調同行們的大舉“圍攻”。美的、海爾、海信等頭部品牌應聲紛紛降價，美的更是對標格力喊出“讓利60億”的口號。

11月11日當天，格力電器線上銷售額突破41億元，較上年增幅達167%。據京東發布的“雙十一”家電銷售排行榜顯示：美的和格力是空調銷售額的前兩名，兩者之間的差距微弱。第三名奧克斯與兩強之間的差距較為明顯。

市值也打92折

雖然“雙十一”當天格力在空調這方面的銷量還不錯，不過買了格力電器股票的投資者卻倍感失落。

11日、12日、13日格力連續三個交易下跌，總市值大跌近8%，市值蒸發了290億元。

5日來格力電器股價走勢(圖源：同花順(94.500,-0.14,-0.15%))

除了格力，雙十一當天多只家電龍頭股一路下跌，其中海信家電(10.350,-0.08,-0.77%)、創維數字(10.770,0.39,3.76%)跌幅在6%左右，海信電器(9.180,0.18,2.00%)、奧馬電器(6.070,0.02,0.33%)、愛仕達(8.850,-0.29,-3.17%)、美的集團(56.590,0.04,0.07%)跌幅超過4%，海爾智家(17.740,-0.20,-1.11%)跌幅為3.83%。

“資本市場已經有所表現。畢竟大促折射出空調市場已經處于疲態，不刺激無銷售。”家電行業資深觀察人士劉步塵表示。

進入2019年，國內市場空調銷售量持續下降，據奧維云網預測，2019年國內市場空調銷售量同比減少2%至5590萬臺，銷售額同比微升0.2%至2014億元。

不過線上渠道增長仍快于線下渠道，預計同比增長8.7%至2239萬臺，銷售金額同比增長12.6%至689億元。

此次“讓利”活動，雖然失之東隅，但也打響了格力進軍線上的第一槍。而這時候，張磊帶領高瓴資本入主格力電器，對董明珠來說顯得尤為及時和必要。

而對于格力來說，董明珠除了需要張磊對數字化的經驗，還有高瓴資本手中豐富的電商和流量資源。高瓴曾投資過京東等電商企業，或將有助于格力電器穩住線上銷量。

劉步塵認為，雖然陡生變數，并不意味著高瓴入主格力無望，更不意味著董明珠與張磊決裂。站在格力電器未來發展前景的角度看，高瓴入主無疑是最優選擇。

今年五月份，董明珠甚至曾表態：寧愿辭職，也不接受“野蠻人”入主格力。面對態度堅決的董小姐，“烏鎮互聯網大會上”高瓴資本張磊則伸出橄欖枝，隔空喊話稱科技創新最重要的一條經驗，就是尊重企業家精神、尊重行業規律、尊重企業員工，還明確表示要讓企業家站C位。

但市場才是檢驗一切的標準，對于董明珠為核心的格力電器管理層而言，面對日益嚴峻的市場挑戰，如何與高瓴資本這個可能的最大股東間，達成公司治理結構與控制權之間的平衡，又是一場漫長的博弈。