3月11日晚間，美團點評發布了2018年第四季度及上市后首份全年業績報告。

財報顯示，美團點評第四季度營收198億元人民幣，高于彭博預期的193.86億元;經調整虧損凈額18.62億元，上年同期經調整虧損凈額為13.85億元。

2018年全年，美團點評實現營業收入652.3億元人民幣，同比增92.3%;另外，受收購摩拜、發展出行等新業務持續投入的影響，美團2018年在排除優先股等特殊會計處理后，經調整的虧損凈額為85.2億元。

從不同業務來看，2018年美團主營業務餐飲外賣的收入穩步增長，到店、酒店及旅游業務依然保持了高毛利率，包括網約車、共享單車及to B解決方案在內的新業務收入有所上升，但因此帶來的支出仍居高不下，拖慢了美團實現盈利的進程。

互聯網分析師尹生向《中國企業家》表示，總體而言美團的業績表現較為穩健，餐飲外賣與到店、酒店及旅游為新業務的開發提供了足夠空間。銷售及營銷開支占總開支的百分比進一步下降，呈現出了較為明顯的規模經濟。

美團CEO王興表示，“隨著互聯網深入下半場，線上線下融合發展迎來新機遇，我們將繼續踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的企業使命，通過技術創新，逐步推動和完善供給側數字化，激發市場主體活力，讓商家通過美團獲得強勁增長動力。”

告別高增長

美團各業務在第四季度均實現了較大幅度的同比增長，但主營業務的增速卻降了下來。

財報顯示，四季度來自餐飲外賣的營收為110.06億元人民幣，同比增長66.1%，低于上季度84.8%的增速。到店、酒店及旅游業務營收為45.94億元，同比增長48.1%，比上季度增速略有提升;新業務及其他業務營收為42.03億元，繼續維持四倍以上高速增長。

餐飲外賣營收增速下降的同時，第四季度餐飲外賣的營收環比也略有下降。財報顯示主要原因是總交易額增速放緩及變現率由14%降至了13.7%，變現率為期內收入除以交易金額，變現率環比下降的原因則是競爭加劇及宏觀經濟逆轉導致補貼增加。

這一競爭主要來自于餓了么。2018年10月，阿里巴巴合并餓了么與口碑，此前餓了么宣布投入30億元補貼外賣業務。近日有媒體報道，據阿里本地生活服務公司總裁、餓了么CEO王磊(花名“昆陽”)透露，餓了么、口碑接下來打算繼續招超5000名新員工。

在財報發布后的電話會議中，分析師屢次提起與餓了么的競爭問題。美團CFO陳少暉表示，2018年年底，美團的市場份額超過60%，2019年一季度公司的市場份額依舊保持增長。按照營收計算，美團在行業的市場份額超過三分之二。

在回答分析師關于與餓了么競爭問題的同時，陳少暉給出了美團的解決方案：美團最為關注的不是市場競爭，而是提高用戶體驗，我們認為目前這個行業的市場滲透率還比較低，我們將提高商戶將生意搬到網上的速度，獲取新用戶，增加既有用戶的點餐頻次。

但不可忽略的是，美團總交易額增速放緩，或許會引發業內對其成長性的質疑。2018年美團總交易金額達到5156.4億元，同比增長44.3%。第四季度美團GTV(交易額)為1380億，同比增速32.5%，上一季度增速為40%，上半年增速則是56%。

在電話會議中，高盛分析師提出了美團外賣訂單量增速放緩的問題。王興對此表示：2018年外賣訂單增速逐季下降，預計今年行業還是會繼續適度增速。外賣行業的增長已經從短期的，爆炸式的增長逐步過渡到長期的，較慢但更為持續的增長。過去三年增長的主要原因是外賣業務拓展到新城市，新用戶獲取和飯店合作的推廣。我們還將繼續增加滲透率，預計未來的增長將主要靠提高購買頻次，改善消費場景和尋求新供應商，這些都是我們未來長期發展的途徑，也是我們的長期增長策略。

業績壓力背后，美團也上調了抽傭比例，有媒體報道，今年以來美團在部分地區上調了外賣抽傭比例，為營收減壓。

謹慎拓展新業務

1月23日，美團點評高級副總裁、到家事業群總裁王蒲中公開表示，2019年美團將投入110億，深入產業，助力產業及商家升級。

根據財報，美團新業務及其他收入由2017年的20億元增長了450.3%至2018年的112億元，收入的主要來源就是向商家銷售產品及提供服務收入的增長，比如餐廳管理系統和供應鏈解決方案，其他來源還有試點網約車和共享單車服務。

帶來收入的同時，網約車和共享單車業務也造成了大規模虧損。財報顯示，自2018年4月4日起摩拜貢獻的收入為15億元，虧損45.5億元。

第四季度財報中，摩拜重組計劃的減值及撥備開支的3.58億元和摩拜品牌變革導致的無形資產減值撥備的13.4億元，也計入了虧損。1月23日，美團聯合創始人王慧文發布內部信，宣布摩拜已全面接入美團App，未來摩拜單車品牌將更名為美團單車。進入美團后，摩拜也在不斷優化，近日外媒報道摩拜單車正在關停部分國際業務，3月11日摩拜回應稱確實在優化國際業務，近期將關閉亞洲部分國家業務。

對于這些新業務，美團在財報中寫道“將會更加審慎的投入和開展”。美團打車在南京和上海開通之后，目前還沒有進入第三座城市。

值得注意的是，近幾個季度美團經調整后的虧損凈額正在收窄。財報顯示，美團第四季度期內虧損為34.14億元，經調整的虧損凈額收窄至18.62億元，第三季度和第二季度的數據分別是24.6億元和32.1億元。

尹生對《中國企業家》表示，虧損逐季縮窄，主要應該和收入增加的同時營銷、銷售費用率的改善有關，前者主要與用戶規模及交易頻次、交易額等的增加有關，后者與規模經濟的顯現有關。

對于美團面臨的主要挑戰，尹生認為主要在于能否在繼續擴大服務品類、提高服務品質和投資更多產業鏈環節的同時，使成本和費用處于可控的范圍內。因為從長遠看，競爭彈性將主要來自于生態效率的提高，所以仍需不斷投資和改進。